【网观宏仁馆财报】比特币价值暴涨，如何防控泡沫风险？

什么是比特币？

比特币（Bitcoin）是一种基于网络点对点（peer-to-peer）的匿名数字货币。 它是由中本聪于2008年提出的。不过，中本聪这个名字只是一个化名。 日本人。 比特币是通过复杂的算法产生的，2140年前总量只能达到2100万枚。

点对点是指没有中央机构控制货币的汇款渠道。 相反，这些货币转移的任务由网络节点共同管理。 匿名意味着交易各方可以隐藏他们的真实身份。

从某种意义上说，比特币网络接近于无组织的 Visa 或 PayPal，一种无政府主义的跨国支付系统。 这个网络不属于任何政府或金融机构，它只是一个由分散在世界各地的计算机创建的计算机网络。

比特币与其他虚拟货币最大的区别在于其总量非常有限，极其稀缺。 币制原来4年不超过1050万，4年后总量永久限制在2100万。

比特币的特点：去中心化、匿名、免税、免监管、世界流通。

比特币是第一种分布式虚拟货币。 整个网络由用户组成，没有中央银行。 这避免了中央储备银行不良政策和不稳定造成的安全风险。 比特币系统的有限通货膨胀在整个网络中均匀分布（由 CPU 决定），而不是被银行垄断。 比特币交易几乎是免费的，无需信任中间人。 在互联网上转账很方便。 第三方无法控制或阻止交易。 信用卡在线支付系统通常收取1-5%的交易手续费。 但是，比特币也有一些缺点： 由于其匿名性，比特币可能被用来从事非法活动； 很容易被封锁，Paypal 和信用卡公司已宣布销售比特币是非法的； 根据设计，比特币的世界很可能会有持续的货币紧缩，原因是比特币世界的货币供应量会逐渐达到一个特定的水平，一旦越来越多的人使用比特币并进行越来越多的交易，这将不可避免地意味着通货紧缩； 在比特币世界中，名义利率是由程序给定的，程序一写，名义利率的路径也就给定了。 但这样给定的利率完全失去了应对现实世界中发生的冲击的能力。 该降的不能降，该升的不能升。

比特币暴涨的三大原因，日本成比特币大推手

美国有线电视新闻网8月14日的一篇文章总结了近期比特币暴涨的三个原因：

首先是比特币现金的出现。 比特币现金的价值不到比特币的十分之一。 这种小面额的比特币现金降低了比特币投资的门槛，增强了其流动性。

第二个原因是Segregated Witness系统的出现，它的技术含量特别高。 简单地说，这个系统将使比特币支付和交易更快。

第三个原因是最近日本对比特币的需求激增。 据行业网站CryptoCompare统计，近期日元购买量已占比特币购买总量的42%以上。

说到日本，这个以传统保守主义着称的国家最近在比特币上有不少动作。 2017 年 4 月 1 日，比特币合法化的新规定在日本生效。 日本政府不仅正式承认比特币为合法支付方式，还对比特币交易所引入了新的消费者保护要求和审计要求。

条例一出，日本不少消费场所开始推出比特币支付功能，如日本为数不多的大型综合性购物中心Bic Camera、日本的桃子航空、连锁百货公司Marui等专注于高端时尚品牌。 宣布将接受比特币支付。

此外，日本政府宣布，从7月起，在日本兑换比特币将不再征收8%的消费税，而外国游客兑换美元或其他货币将被收取3%左右的交易手续费。日本的日元。 这使得比特币在交易中具有一定的价格优势。

据行业网站CryptoCompare统计，近期日元购买量占比特币购买总量的42%以上，而四分之一是美元交易，剩余交易量中人民币和韩元交易占大部分. 以日本为首的亚太市场对虚拟数字货币的需求，是促成近期比特币“疯狂”的因素之一。

3 展望——比特币价格风险不可预测

比特币是一项高风险投资

日本、韩国、印度等国家基于对数字货币和区块链技术本身的看好而支持比特币，但投机者通过抬高比特币价格来增加其风险。

据火币网调查显示，80.77%的比特币交易投资者都是为了短期获利。 他们随着币价的波动不断买卖，赚取差价。

由于比特币的数量原则上只有2100万枚，这使得比特币与黄金一样稀缺。 数据公司 CryptoCompare 的创始人查尔斯·海特 (Charles Hayter) 曾指出，比特币数量的增加是推动单一货币价格上涨的主要因素。 目前，比特币还没有被挖出来。 根据Coinmarketcap数据，目前比特币的开采量约为1600万枚，还有近500万枚比特币未开采。

世界最大的比特币工厂在鄂尔多斯

有交易员表示，“隔离见证”的扩容攻击即将得逞，意味着去中心化比特币的“升级”进一步被看好，后续的想象空间也将吸引更多资金进入，从而带动比特币价格上涨向上。 .

火币网COO朱嘉伟认为，比特币投资作为一种投资产品，是一种高预期收益、高风险的投资，类似于早期风险投资。 长期来看，比特币投资还面临政策不确定性、技术风险、竞争风险等风险。

美国知名投资人、黄金专家丹尼斯·加特曼8月14日表示，虽然看好“隔离见证”技术，但目前比特币价格波动太大，没有成熟的定价机制。 将其视为“无限货币”而不是像普通货币那样有限的货币会引起很多问题。

一位华尔街顶级策略师认为，比特币到明年将再上涨 40%。 预计到 2018 年中期，比特币的目标价将达到 6,000 美元。 由于用户帐户可能增长 50%，每个帐户的使用量可能增长 30%。

据 CNBC 报道，高盛集团的图表分析师表示，比特币的最新上涨趋势已使该数字货币的价格接近近期高点。

高盛集团技术策略主管Sheba Jafari近日发布了一份图表研究报告，预测未来一周比特币的价格走势。 他在报告中表示，数字货币正处于“震荡”革命性“上升趋势”的“第五波”，短期内有望进一步上涨至最高4827美元。

然而，“一旦完整的五浪序列到位，市场理论上应该进入调整。” 在数字货币的世界里，数百美元的价格波动并不少见。 比特币在 6 月中旬创下 3,025 美元的历史新高，但在随后的一个月内下跌超过 1,000 美元，随后再次反弹并在过去两周创下新高。 分析师表示，比特币价格上涨是由于投资者对其前景持乐观态度。

比特币的真正风险是政策风险，而不是感知风险

作为一种货币，比特币最大的风险不是市场接受度，而是政策风险。 货币能够存在，其本质取决于信用体系。 即使是主权货币，一旦主权发生变化，或者发生主权危机，货币可能会立即崩盘。 因此，主权国家发行货币就是以主权国家的信用为抵押品。 当然，这也包括像欧盟欧元这样的系统。

比特币作为一种数字货币，只要有足够多的人信任它并愿意使用它，它就可以作为一种货币存在。 信用从哪里来？ 一是技术保障，数量是固定的，没有人能控制，安全性好。

至于比特币值多少钱，就看需求了。 或者理解为供需关系，因为比特币的总量是固定的，随机就是供给量不变，那么就看需求量了，货币可以作为交易，也可以作为储备，而交易随着比特币的增加，储备量越大，即需求量大，比特币的相对价格就会上涨。

现在的道理是这样的，交易的人越多比特币2018年价格最低价格，需求越多，价格就越高。

对于投资者来说，由于比特币价格波动剧烈，其投资风险还是比较大的。 现在的风险是商品实际交易量不大，储备货币暂时谈不上。 简单地说，比特币在商品市场上的应用并不多。 但在货币市场上，流通量很大。

比较去年和今年的美元。 去年下半年，大家一致看好美国经济复苏，纷纷买入美元。 美元上涨。 不过，虽然今年美国经济表现不错，但人们的预期不如去年，因此美元下跌。 . 但这种波动，基本都在几个百分点之间。

再看比特币，一年可以涨三次，也可以一年跌三次。 而且，暴涨暴跌本身也是对货币公信力的一种损害。 自9年前比特币诞生以来，其价格整体暴涨超过500万倍。 如果它的涨幅调回100万倍，甚至10万倍，你很可能会血本无归。 这并非没有先例。 2013年，比特币价格全年涨幅超过100倍，但随后在2014年迎来了70%以上的暴跌。

有市场就有炒作，有炒作就有泡沫，有泡沫就有风险。 这是金融市场的常识，并不局限于某一类投资产品。 也就是说，比特币等数字货币、股票等金融资产、房地产等不动产都可能存在泡沫。 就连生姜、大蒜等农产品也曾出现过巨大的泡沫。

泡沫本身并不可怕，它是自由市场的正常现象，关键问题是：第一，泡沫有多大，是在可控范围内，还是处于失控的边缘，以及会不会引发系统性金融风险？ 第二，隐藏在泡沫背后的市场需求是否真的存在？

就个人而言，比特币的泡沫风险还不足以构成系统性风险。 这是因为一方面参与者主要是个人，几乎没有规范的金融机构参与。 金融的抵押属性，也就是说，即使比特币价格暴跌，也不会对金融市场构成冲击性的风险传导。

就第二点而言，即使今天的比特币存在泡沫，但这个泡沫与近400年前的郁金香泡沫有着本质的区别。 虽然与有形有形的郁金香相比，比特币只是一种虚拟数字货币，但当前市场对比特币的真实需求远远超过400年前荷兰对郁金香的需求。

郁金香可复制、可量产，实体价值存储功能不明显。 然而，自从1974年布雷顿森林体系解体后，面对没有锚定的浮动汇率博弈，世界各国开始走向疯狂的货币宽松之路。 过去40年，包括我国在内的世界主要国家比特币2018年价格最低价格，M2（广义货币）总量增长几乎超过1000倍。 与纸币总量不可控相比，比特币总量可控（2100万），而且还具有去中心化、不可复制、转账速度快、手续费低等优势。

因此，从系统性风险的角度来看，我们无需过多担心比特币泡沫。 相比之下，政策风险是比特币的硬伤。 发行货币是国家特权。 谁愿意拥有凌驾于国家主权之上，在国内流通的货币？ 至于黑幕用途，也是各国政府联手打击的对象。

各国央行出手监管比特币谨防非法交易

从大环境来看，各国政策对比特币的包容性越来越强。 数据显示：

8月7日，乌克兰表示计划2017年在当地安装150台比特币ATM。

8 月 8 日，韩国正式出台了一项法案，概述了比特币等数字资产的监管框架。 该法案对数字资产进行了定义，将接触数字资产的人群分为五类，并详细规定了相关要求和禁忌，其中5亿韩元为市场准入门槛。

8月9日，澳大利亚媒体报道称，澳大利亚中立和左翼政党呼吁政府更好地容纳区块链技术及其布道者。

消息显示，各国对比特币的接受度正在提高，但全球多国政府仍在考虑如何监管比特币。

尽管比特币具有巨大的价值，但围绕比特币仍然存在很多争议。 《纽约邮报》8 月报道称，一位年轻的英国模特在暗网上“出价 353,000 美元购买比特币”，因为这种数字资产无法追踪。

今年1月，我国央行派出检查组赴各大交易平台进行实地检查。 检查期间，央行明确要求交易平台不得违规从事融资和货币业务，不得参与洗钱活动，不得违反国家有关反洗钱、外汇管理、支付结算等

2013年中国人民银行等五部委联合发布公告，下发《关于防范比特币风险的通知》。 明确指出，比特币不具有与货币同等的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通。 《通知》发布后，中国市场比特币交易价格大幅震荡，先是放量下跌，随后出现反弹。 国外市场同期也下跌。

五部委指出，比特币不是货币； 金融和支付机构不得开展比特币业务； 比特币网站备案有待加强； 比特币服务机构应纳入反洗钱监管；

比特币的暴涨也引起了华盛顿政府的关注。 据悉，华盛顿的三名美国国会议员正在制定保护某些数字资产的法律。 据国会大厦的消息人士透露，几位国会议员正在考虑遵守数字资产反洗钱法。

美国国会立法者目前正在制定的立法将保护这些数字资产不被从事非法商业活动的人使用，前提是它们满足某些最低条件。 该计划将使数字资产走出阴影，预计将得到倾向于自由派的国会议员的支持，但也会面临一些不希望美元参与竞争的财政部官员的反对。

该立法目前正在国会休会期间起草和审查，因为直到 8 月休会才开始讨论。 鉴于该问题的敏感性和解决方案的复杂性，处理该问题的三位主要立法者要求不证实该消息。